トランプ前大統領による関税強化策（いわゆる「貿易戦争」）が暗号資産市場にどのような影響を与えるかについて、最新の市場動向や専門家の見解を基に分析します。
特にビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、リップル（XRP）の今後の価値に焦点を当て、米国の貿易関税政策が暗号資産市場全体に与える影響、ドル価値やインフレへの波及効果、機関投資家の動向、暗号資産の需要と供給、および過去の関税政策と暗号資産価格の相関について整理します。
関税政策が暗号資産市場に及ぼす影響
米国による関税引き上げは世界経済に不確実性をもたらし、市場のリスク回避（リスクオフ）姿勢を強める傾向があります。
暗号資産も例外ではなく、関税ニュースが出るたびに価格のボラティリティが高まっています。
例えば2025年2月、トランプ氏が中国やメキシコ、カナダへの追加関税を示唆すると、ビットコイン価格は1か月で15%以上急落し、3月初旬には約86,000ドルまで下落しました。
関税発表直後には米国上場のビットコインETFから35億ドル超の資金流出が起きたとの報道もあり、投資家が一斉にリスク資産から資金を引き上げたことが伺えます。
実際、関税強化が正式に発動された翌日には暗号資産市場全体で急落が発生し、BTCが7%下落、ETHや他の主要アルトコインも9%以上下落、XRPに至っては10%以上の急落となりました。
関税による景気減速懸念や株式市場の下落が、そのまま暗号資産市場にも波及した形です。
本来ビットコインは「デジタルゴールド」として安全資産的な側面が語られることもありますが、足元では短期的に株式など他のリスク資産と足並みを揃えて動いているとの指摘が多く聞かれます。実際、関税発動による株式市場の調整局面で、ビットコインもゴールドとは対照的に売られています。
2025年初めから3月上旬までで金価格が約+10%上昇したのに対し、ビットコイン価格は約-10%下落しており、「暗号資産はもはや安全資産とは見なされていない」という指摘もあります。
市場アナリストの指摘によれば、近年ビットコインを含む暗号資産は「投機的なリスクオン資産」として扱われる傾向が強まっており、特に米国大手資産運用会社によるビットコインETF上場などで市場参加者の裾野が広がった結果、価格変動の性質が株式などと類似してきているようです。
実際に、暗号資産市場全体の動きはS&P500やナスダックと高い相関性を示し、関税強化→株安局面では暗号資産も売られる傾向が確認されています。
こうしたことから、関税政策は短期的に暗号資産市場にマイナスの衝撃を与えると考えられています。
もっとも、一部の専門家はビットコインの「二面性」にも言及しています。
Standard Chartered銀行デジタル資産部門のケンドリック氏は「ビットコインは銀行破綻や財政不安といった伝統的金融システムの問題に対するヘッジにはなり得るが、貿易戦争のような地政学的イベントに対しては依然リスク資産として反応するだろう」と述べています。
実際、Noelle Acheson氏は「ビットコインは短期的には流動性やセンチメントに敏感なリスク資産だが、長期的には価値の保存手段として機能しうる」と指摘しており、短期のボラティリティと長期の価値保持という二つの側面を持つと解説しています。
したがって、関税ショックで短期的に急落しても、それだけで長期的価値が損なわれるとは限らない点に留意が必要です。
ドルの価値やインフレへの影響
関税政策は通貨価値や物価動向にも影響します。米ドルの価値（為替）に関しては、関税によって輸入が減少し国内需要が相対的に高まるため、短期的にはドル高要因となるのが一般的です。
実際、関税が導入されると通常ドル指数（DXY）が上昇する傾向があります。ただし、今回の関税発動時にはドル指数は発表前後に一時上振れしたものの、その後下落に転じています。
これは関税がもたらす米国経済減速懸念から、投資家が米ドルから他の通貨（例えばユーロや円）や金といった伝統的安全資産に資金を移したためと考えられます。事実、関税発表後にユーロ高・金高・円高が進行し、安全資産への逃避が確認されています。
米ドルが弱含む局面では、通常ドル建てのビットコイン価格には上昇圧力がかかりやすいものの、今回はドル安とビットコイン安が同時進行する異例の展開となりました
背景には関税ショックによる急激なリスクオフで「米ドルも含め全資産が売られる」動きとなった可能性が指摘されています。
つまり、関税政策は米ドル高/安という為替面での影響と、投資家心理次第では暗号資産への資金配分にも複雑な影響を与えうるということです。
インフレへの影響も重要です。関税は輸入品価格を押し上げるため、結果的に国内物価を上昇させインフレ圧力を高めます。
これは「悪いインフレ」とも言われ、経済成長に伴う需要増ではなくコスト増大による物価高である点が問題視されます。
実際、トランプ政権下の2018～2019年の関税発動時にも、米国では物価上昇率が高まり、一部消費財の価格が関税導入前後で20%以上上昇したとの分析もあります。
インフレが加速すると中央銀行は利上げなど金融引き締めに動く可能性があり、これは利回りを生まないビットコインなどの暗号資産にマイナス要因となります。
関税→インフレ→利上げ観測という流れは投資家のリスク資産離れを促し、ビットコインやイーサリアムが売られる一因となり得ます。
しかし一方で、インフレが長期化・深刻化すればビットコインへの期待が高まる可能性も指摘されています。
理由はビットコインが発行上限のあるデジタル資産であり、法定通貨の購買力がインフレで低下する局面ではその希少性から価値の保存手段として見直されるという見解です。
現に2020年代前半の各国金融緩和でインフレ懸念が強まった際、ビットコインが「インフレヘッジ」として注目された例があります。
コインシェアーズのリサーチ責任者ジェームズ・バターフィル氏も、関税によるスタグフレーション的な状況になれば最終的に金融緩和に転じざるを得ず、その局面でビットコインは反発し株式は低迷するだろうと述べています。
つまり、短期的には関税インフレで暗号資産は売られやすいものの、長期的には金融政策の転換や法定通貨価値の棄損を背景にビットコインが再評価され上昇に転じる可能性もあるということです。
機関投資家の動向（リスク資産としての暗号資産への資金流入・流出）
機関投資家（ヘッジファンド、金融機関、上場投資信託を通じた投資家など）の動向は暗号資産価格に大きな影響を及ぼします。
近年、機関投資家はビットコインやイーサリアムをポートフォリオの一部として扱うケースが増えていますが、その扱いは「リスク資産」としてであり、株式やハイテク投資と同様のリスク管理を行っています。
そのため、貿易関税の強化→景気不安増大という局面では機関投資家は暗号資産から資金を引き上げる傾向があります。
実際に、2025年2月の関税ニュース以降、米国のビットコインETFから数十億ドル規模の資金流出が報告され、JPモルガンなど大手金融機関も株式に対し戦術的弱気（リスク資産全般の調整を想定）との見方を示しました。
これらは機関マネーが一斉にリスク削減へ動いた兆候と解釈できます。
当然、この資金引き揚げはビットコイン価格の下落圧力となり、連鎖的に暗号資産市場全体の下落を招きました。
一方で、機関投資家の中にも暗号資産を長期的視点で捉える動きがあります。
ブラックロックやフィデリティなどがビットコイン関連商品を展開し始めたことで、ビットコイン市場には厚みが出ましたが、
同時に価格形成が伝統市場の影響を受けやすくなったとも言えます。
ヘリテージキャピタルのシュッツ氏は「ビットコインは依然投機的資産だが、資産クラスとして一定の配分価値はある」と述べています。
また、一部ヘッジファンドはインフレヘッジや金利低下局面での逆張り資産としてビットコインを組み入れる準備を進めているとの報道もあります。
現に、今年（2025年）3月の市場急落時には一部トレーダーが価格下落を押し目買いの好機と捉え、短期急騰（いわゆるデッド・キャット・バウンス）を演出したとの指摘があります。
機関投資家はこうしたボラティリティを利用しつつ、規制環境や政策転換（例えば関税撤回や金融緩和への転じ）を注視して戦略を調整している状況です。
まとめると、関税政策が厳しい間は機関マネーの暗号資産離れ（資金流出）が続きやすく、反対に関税緩和や他のポジティブ要因（米国での暗号資産規制緩和やETF承認など）があれば再び資金流入が強まる可能性があります。
暗号資産市場はもはや個人投資家だけでなく大口の機関投資家によっても動かされているため、彼らのマクロ戦略の影響を大きく受ける点に注意が必要です。
関税政策が暗号資産の需要と供給に与える影響
需要面では、貿易関税政策は暗号資産への需要を二面的に変化させます。
ネガティブ面としては、前述のように関税が強化され景気後退懸念が高まると暗号資産需要は減退しやすくなります。
リスクオフにより投資資金が引かれるためで、実際に関税発表直後には暗号資産を売却し現金や安全資産に逃避する動きが顕著でした。
投資家の不安心理を示す「恐怖指数」（Crypto Fear & Greed Index）は関税発表日に大きく低下し、短期的な需要減退を裏付けています。
一方、ポジティブ面としては、一部地域の投資家にとって暗号資産需要が代替資産・価値避難先として増加するケースもあります。
典型例が中国です。2019年前後の米中貿易戦争の際、中国では人民元安や資本規制強化懸念を背景に、資産保全のためビットコイン購入が急増したと報じられました。
実際、2019年8月には米中対立激化時にビットコイン取引量が平時より数倍に跳ね上がり、金と並ぶ避難先と見做されたとのデータがあります。
このように関税政策は国や投資家層によって暗号資産需要を増減させるという複雑な側面があります。
供給面については、ビットコインやイーサリアムなど主要暗号資産の発行スケジュール自体はアルゴリズムで決まっており、関税政策に直接影響を受けることはありません。
供給量（マイニングによる新規発行）は予定通り増えていきます。
しかし、市場に流通する実効的な供給という観点では間接的な影響があります。
一つはマイニング環境や流通インフラへの影響です。例えば、米中対立に伴い半導体やマイニング機器に関税がかかれば、マイニングコストが上昇しマイナーの利益が圧迫される可能性があります。
また、関税戦争がエスカレートすると各国が資本流出入を警戒し、取引所規制や暗号資産取引の制限（供給の国内遮断）に動くことも考えられます。
実際、中国政府は2019年に自国通貨防衛のためビットコイン取引やOTCプラットフォームへの取り締まりを強化しました。
これは国内での暗号資産実質供給を絞る措置であり、中国人投資家はビットコインへのアクセスが困難となりました。
このように、関税政策を契機とした各国の規制行動が暗号資産の流通供給量に影響を与えるケースもあります。
総じて言えば、関税ショックによる暗号資産需要減→価格下落→一時的な出来高増（投げ売り）という供給面での現象がまず起こりやすいですが、その過程で安全志向からビットコイン市場占有率（ドミナンス）が高まる傾向も観測されています。
実際、2025年3月の関税発表時にはビットコインの取引高が平常時比20%急増し、ビットコイン・ドミナンスも0.5ポイント上昇しました。
これはアルトコインからビットコインへの一時的な資金シフト、言い換えれば暗号資産市場内での資金の逃避先として相対的にビットコイン需要が増えたことを示唆します。
需要減退と需要シフトが同時に起こる複雑な状況ですが、価格全体としては短期下落圧力が勝るため、関税発動局面では需給バランスは売り超過（供給過多）になりやすいと言えます。
過去の関税政策と暗号資産価格の相関関係
過去の貿易関税政策と暗号資産価格の動向にはいくつか興味深い相関が見られます。
まず2018年、トランプ政権が鉄鋼・アルミニウム関税を発表した際、ビットコイン市場はすでに下降局面でしたが、このニュースを契機にビットコイン価格は約3週間で6,700ドルから5,800ドルへと約14%下落しました。
これは当時の市場心理が関税＝景気悪化シグナルと捉え、暗号資産にも弱気材料となった一例です。
その後、米中間で報復関税が激化した2019年には一転してビットコインが上昇基調を見せました。
2019年5月から8月にかけてBTC取引量が急増し、価格も力強い動きを示したことから、一部では「ビットコインが貿易戦争の避難先」との声も上がりました。
実際、2019年8月には米中貿易摩擦激化でダウ平均が急落した日に、ビットコインが逆行高となったケースも報告されています。
これは中国の投資家が資本逃避手段としてビットコインを買った可能性があると考えられています。
ただし、その直後に中国当局が規制を強めたため、こうした動きは長続きしませんでした。
過去数年の傾向を見ると、関税リスクが高まった局面でビットコインが他の資産と逆相関で上昇したケースは限定的で、むしろ近年は正の相関（リスク資産同様に下落）が強まっているようです
専門家は「以前はビットコインは金に近い動きをするとの見方もあったが、今やテック株のような動きをする」と指摘しています。
実際2025年現在のビットコインとナスダックの相関係数は0.9に迫る高水準であり、関税政策などマクロ経済イベントに対してビットコインが株式とほぼ同調して動いていることがデータからも裏付けられます。
イーサリアムについては、相関関係がビットコイン以上にハイテク株寄りだと分析されています。
これはイーサリアムや他のアルトコインがブロックチェーン技術・Web3といった成長分野の期待値を反映しているためで、関税などで景気減速感が強まると、成長株と同様に大きく売られる傾向があります。
一方、ビットコインは最近「半分はリスク資産、半分は価値貯蔵手段」という二面性が意識されており、特に伝統金融危機（例えば銀行破綻）の局面では金のような避難通貨的な買いが入る場面も出ています。
過去の相関分析から言えるのは、関税政策による影響は短期的には暗号資産を揺さぶるものの、その反応は市場環境によって変化しうるということです。
2019年のように資本規制回避ニーズが高ければ買われ、2025年のように機関投資家主体で株式連動が強い市場では売られる――このように相関関係も時期によってダイナミックに変化しています。
今後の見通し
以上を踏まえ、トランプ氏の関税政策が今後も続く場合のビットコイン・イーサリアム・リップルの見通しをまとめます。
- 短期的には不透明感とボラティリティ増大: 関税引き上げによる景気減速リスクが燻る間、暗号資産市場は不安定な動きが続きやすいでしょう。
投資家心理が弱気に傾けばBTC・ETH・XRPいずれも売り圧力がかかりやすく、株式市場の下落局面では連動安となる可能性が高いです。
特にイーサリアムやXRPなどアルトコインはビットコイン以上に値動きが大きく、機関投資家もリスク調整の際にはアルトコインから真っ先に手仕舞う傾向があるため、短期下落率はビットコインを上回る場合も考えられます。 - ドル高・インフレと暗号資産: 関税政策が継続すればインフレ圧力がじわじわと高まり、FRB（米連邦準備制度）は引き締め姿勢を維持するかもしれません。
その結果、金利高・ドル高基調が続けば暗号資産には逆風となります。
ドル高は新興国通貨建てで見たビットコイン価格を割高にする側面もあり、新興国からの資金流入が細る懸念もあります。
一方で、関税による物価高が長引けば将来的に米国経済は停滞下でのインフレ（スタグフレーション）に陥るリスクも指摘されています。
その局面では金融政策の転換（利下げや量的緩和復活）が見込まれ、低金利・ドル安への転換期にはビットコインが代替資産として見直され、価格が再上昇に向かう可能性があります。
要するに、短期はインフレ警戒で弱気、長期はインフレ耐性への期待で強気といった二段階のシナリオが考えられます。 - 機関投資家と市場の成熟: トランプ氏の政策全般（関税強化や減税など）が経済に与える影響を機関投資家は注視しています。
仮に関税による混乱が一時的で、他方で米国内での暗号資産規制緩和や技術促進策が取られるようであれば、機関マネーは再び暗号資産市場に流入しうるでしょう。
特に2024年にビットコイン現物ETFが複数承認されたことで、退避していた資金が戻りやすい環境が整いつつあります。
ただし、機関投資家の参入によりビットコインは他の資産と同様に扱われる（リスク管理される）ため、関税による株安局面ではどうしても一緒に売られがちです。
今後も市場成熟が進むにつれ、短期的な価格変動はマクロ経済イベントに左右されやすくなると予想されます。 - ビットコイン vs イーサリアム・XRP の動向: ビットコインは上述のように「デジタルゴールド」的な長期価値保存の期待が根強く、関税ショックで急落しても一定期間後に回復している可能性があります。
過去を見ても4年以上のスパンではビットコインは金や米国株を凌駕するリターンを上げており、この傾向が続けば将来的価値上昇の余地は十分あると見る専門家もいます。
一方、イーサリアムやXRPを含むアルトコインはビットコイン以上に景気や金融環境の影響を受けやすいでしょう。
イーサリアムはスマートコントラクトやDeFiなど利用面の広がりによる成長期待がある反面、その分「ハイテク株」に近いボラティリティを伴います。
関税で景気減速感が強まる局面では、Ethereumネットワーク上の活動（NFTやDeFi取引量など）が落ち込み、ETH需要が減退する懸念があります。
ただし、逆に各国が金融取引の効率化やコスト削減を模索する中で、関税摩擦による国際送金の障害を暗号資産技術で解決しようという動きが出れば、EthereumやRippleネットワークへの注目が高まる可能性もあります。
特にRipple社のXRPは国際送金・決済に強みを持つため、貿易摩擦下でも低コストで価値移転できる手段として脚光を浴びるシナリオも考えられます。
しかし現状では、XRPも他のアルトコイン同様に投機的色彩が強く、市場全体のリスクオン/オフに連動した値動きを示しています。
従って、短期的には関税リスクがXRP価格の上値を抑える展開が予想されますが、長期的には国際決済分野での実需拡大や規制面の進展がカギとなるでしょう。
結論
トランプ大統領の貿易関税政策は、暗号資産市場に短期的なボラティリティと下押し圧力をもたらす要因となります。
ビットコイン、イーサリアム、リップルはいずれも当面はこのマクロ逆風の影響下に置かれ、特にビットコイン以外のアルトコインほど下落リスクが大きいと考えられます。
【関税→株安→暗号資産安】という構図が鮮明な一方で、長期的視点ではビットコインを中心にインフレヘッジ・価値貯蔵手段として再評価される可能性も残されています
過去の事例が示すように、暗号資産市場の反応は時期や状況により変化し、必ずしも一方向ではありません。
したがって投資家は、短期の市場変動に惑わされず、長期的な技術動向とマクロ経済政策の両面を注視する必要があります。
今後、関税政策の行方次第ではありますが、もし米中などの貿易緊張が緩和に向かえば暗号資産市場もリスクオンの追い風を受けるでしょうし、逆に関税戦争が長期化すれば当面は慎重な相場運びが続く見通しです
最後に、暗号資産市場は従来の金融市場と密接に絡み合う成熟段階に入っています。
関税政策の影響も織り込みながら、ビットコインのデジタルゴールドとしての地位確立や、イーサリアム・XRPの実需拡大による価値向上といった長期テーマに注目しつつ、市場の先行きを見極めていくことが重要と言えるでしょう。
参考文献・情報源: 最新の市場分析
cointelegraph.com、専門家コメント
cointelegraph.com、業界ニュース
coindesk.comなどを参照しました。
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